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手把手教您风姿洒脱支地点当局专门项目债是何

本报讯记者5月16日从省财政厅获悉,2018年我省第一批政府债券5月8日在北京成功发行,债券金额共计267.2亿元。其中,公开债券224.6亿元,定向承销债券42.6亿元。 据了解,此次发行的政府债券全部为置换债券,分为一般债券和专项债券两类,共包括3、5、7、10年期四个品种共16只债券,中标利率在3.52%到4.27%之间。省财政厅将加快各类公开债券和项目收益平衡债券的发行进程,科学确定项目预期收益和融资平衡方案,充分发挥政府债券风险防控和政府建设融资职能。

此篇文章该是投行业务的终结篇了,是时候进入到下一个业务主题。

几大中间业务,我们才刚刚开始介绍了第一个投行业务。投行业务本身内容十分广泛,要想一直写下去,也不是不可能。

大家如果感兴趣,可以在后台告诉我,你想要了解的投行业务的具体产品,我会偶尔穿插为大家介绍。

地方政府专项债近期的热度,相信你我都感受到了。

很多朋友好奇地方政府专项债具体是如何发行的,它和发行企业债、公司债有什么区别吗?

我从2018年接触地方政府专项债,到现在有一年多的时间了。也直接感受到地方政府专项债在发行方面越来越规范。

今天,就把一支地方政府专项债的发行流程从开始到结束,详详细细地为大家介绍。

希望你们将来有机会接触到地方政府专项债,或者刚好手上就有一个项目,这篇文章能成为你们开展工作的一个基本指导框架。

一、专项债额度申请

根据《试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》财预[2017]89号(以下简称:89号文)中“各地试点分类发行专项债券的规模,应当在国务院批准的本地区专项债务限额内统筹安排”的要求,所以,各市县有一个项目想要发行专项债,最基本的条件就是具备相应的专项债额度

专项债额度如何来?一句话:“自下而上申请,自上而下分配”。

一般由各市县财政局根据项目融资需求向省财政厅申请额度,省财政厅汇总全省的情况后,向财政部申请全年的发债额度。

财政部根据各省的项目情况、财政情况、经济情况等各项因素后,审批该省的全年发债额度。省财政厅拿到全年额度后,再根据各市县的财政情况及项目情况,向各市县分配额度。

最开始的时候,各市县财政局只需要把项目和所需额度报送给财政厅就可以了。慢慢的,财政厅发现各市县项目需要的额度都挺多,而整个省的额度又有限。

所以,有些省的财政厅要求各市县在申请额度的同时,报送该融资项目的资金平衡方案。财政厅以此来判断项目的质量,把有限的额度分配到质量上佳的项目上去。

那什么样的项目才具备发行专项债的条件,什么样的项目又是好的项目。根据89号文要求:“发行专项债券建设的项目,应当能够产生持续稳定的反映为政府性基金收入或专项收入的现金流收入,且现金流收入应当能够完全覆盖专项债券还本付息的规模”。

因此,资金平衡方案里,测算出项目收益未来能够覆盖债券本息,就可以发行债券,一般要求覆盖倍数在1.1以上,有些项目甚至能达到2倍甚至3、4倍以上。

项目资金平衡方案是后续专项债正式发行时需要披露的文件之一,因为财政厅要求财政局在前期申报额度时就要提供,所以,财政局一般会提前聘请专业的会计事务所协助该项工作。会计事务所也会要求收取项目费用的15%~20%。否则额度没有,这项工作就白做了。

二、聘请中介机构开展工作

专项债额度下发后,就要开始制作一套债券申报材料。从各省市的情况来看,都是由市县财政局牵头,相关职能部门配合。

申报材料包括信息披露文件、项目收益与融资资金平衡方案、财务评价报告、法律意见书、信用评级报告。

有些省市为了减少发行费用,财政厅会统一撰写信息披露文件与信用评级报告。因为每一只债券的信用评级报告基本上都是当地政府的信用背书,基本情况基本相似,没必要每一只债券都聘请一家评级机构。

财政厅只要找来一家评级机构,跟对方签订一年的合同,弄一个打包价格,就省了不少钱。

因此,大部分情况,各市县财政局发行债券只需提供项目收益与融资资金平衡方案、财务评价报告、法律意见书三份文件。

整个申报材料的制作,由财政局聘请各中介机构开展材料编写工作,各中介机构主要包括会计师事务所、律师事务所。各家的职能分别为:

1. 会计师事务所:对项目资金平衡情况进行评价,出具项目收益与融资资金平衡方案、财务评价报告两份文件;

其实,项目收益与融资资金平衡方案本该是由财政局自己撰写,但实际中一般会有会计师协同财政局共同完成。

2. 律师事务所:对项目进行合法合规审查,并出具法律意见书。

有些地方还会找一家银行机构或者证券公司做整个发债申报材料的牵头方,牵头方的主要职能就是受财政局委托,为其提供发债的全流程服务。包括政策的咨询,指导会计师事务所、律师事务所开展申报材料制作工作,协调会计师事务所、律师事务所各工作事项,以及包括发债进度以及对发债材料的质量进行整体把关等等。

简而言之,就是本该财政局自己做的事,牵头方都帮你做好了。

三、发行材料申报

根据发债时间进度安排编制好申报材料后,由牵头方或财政局自身进行材料的初步审核,再统一提交到省财政厅审查,各中介机构根据财政厅反馈意见再次修改申报材料。材料无误后,由省财政厅安排至交易所发行债券。

实际过程中,财政局所做的工作不是特别多,主要是与各中介机构签订委托合同,其余制作申报材料统一由牵头方管理。财政局需根据合同约定向会计师事务所、律师事务所支付费用。

涉及到其他政府职能部门的,就是需向债券工作小组提供项目材料。例如发行土储债,需国土局、土储中心等相关职能部门配合;发行棚改债,需住建局、国土局等职能部门配合提供材料。

整个发债流程不是特别复杂,整个市场大致在2-3个月左右,比发行一笔企业债、公司债简单许多。

但,任何一个项目,只有你自己牵头去做了,才会知道,流程不复杂,而其中各方面协调的东西不少。

一个好的项目经理,不仅需要专业能力,还需要特别强的协调能力、沟通能力以及时间管理。在项目上,对时间进度的把握非常重要,特别是在发行地方政府专项债这件事上。

与发行企业债不同,发行企业债是你企业自己的事,你这个月发不出来,下个月再发。可是,专项债一般由省财政厅牵头,定下大致的发债时间后,会一次性发好几只债券。

各市县都要根据这个发债时间进行倒退,安排工作日程表,中间即使遇到了难题,也要立马解决。不能因为你这个市县的债券耽误了本批债券的发行进度。

做项目经理是一件很锻炼人的工作,希望大家都有机会接触到。

好啦,投行业务就到此告一段落了。

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